本周港口及产地煤价延续下行，供给端产地煤矿恢复正常生产，月度生产任务导向下产能利用率提升，而需求端仍弱势运行，一方面电煤需求整体较弱，且后续北方采暖季结束、南方进入雨季水电挤压有下降预期，据CCTD数据，2月上旬火电日均发电量同比降幅6.41%，其中有春节假期影响，但实体需求仍显较差，本周农历电厂周均日耗周环比提升、同比下降，可用天数同环比下降 deepseek网页官方正版 理想在端到端时代的优势：从ScalingLaw看：大车队能够提供大量训练数据 xshell 光模块（CPO）伴随业绩快报披露，分子端增长，指数上行同时估值小幅PE收缩3.26x。

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1）黄金定价逻辑重构：供给角度全球主权债信用贬值（美债危机、地缘冲突）、贵金属供应刚性。 deepseek网页官方正版 风险提示：金价大幅波动，终端需求偏弱，行业竞争加剧。